Mediobanca lancia OPS su Banca Generali: la mossa a sorpresa!

La settimana inizia con una nuova mossa nel gioco del risiko bancario in Italia. Mediobanca ha annunciato di recente un’Offerta Pubblica di Scambio (OPS) per acquisire il 100% delle azioni di Banca Generali, che è sotto il controllo di Assicurazioni Generali. L’operazione valuta l’intero asset in 6,3 miliardi di euro, con un’offerta di 54,17 euro per azione, corrispondenti a 1,7 azioni di Generali per ciascuna azione di Banca Generali, rappresentando un premio dell’11% rispetto al prezzo di mercato nell’ultima sessione prima dell’annuncio. L’offerta sarà finanziata con la vendita di azioni Generali per un valore equivalente. L’operazione potrà avere luogo solo dopo l’approvazione dell’assemblea dei soci, prevista per il 16 giugno.

È stata stabilita una soglia minima di adesione al 50% più una azione per rendere l’offerta efficace.

Potenziali sinergie per 300 milioni di euro

Mediobanca mira a integrare Banca Generali nel suo settore di Wealth Management, anticipando sinergie per un totale di 300 milioni di euro, di cui il 50% deriverebbe dalla riduzione dei costi, il 28% dall’incremento dei ricavi e il 22% dal finanziamento. Questa mossa arriva poco dopo che l’assemblea straordinaria ha approvato un aumento di capitale di Monte Paschi, destinato a finanziare l’OPS lanciata nei mesi scorsi proprio su Piazzetta Cuccia.

La risposta di Nagel alla mossa di Monte Paschi

Mediobanca, detentrice del 13,1% di Generali, ha visto recentemente la riconferma di Philippe Donnet come CEO dai soci di Generali, nonostante i tentativi di Francesco Gaetano Caltagirone e Delfin (famiglia Del Vecchio) di rimuoverlo, incaricato dal 2016. Tuttavia, questi ultimi sono anche tra i principali azionisti di Monte Paschi insieme al Tesoro. La conquista del Leone di Trieste tramite l’OPS sembra imminente.

Di conseguenza, il CEO di Mediobanca, Alberto Nagel, ha optato per una contromossa. Con l’OPS appena lanciata, la quota di Generali in possesso sarà quasi azzerata. Questo complicherebbe il controllo della compagnia, attraverso Banca Generali. Tuttavia, metà del capitale di quest’ultima è ancora nelle mani di Trieste, che potrebbe rimanere il socio di controllo. In questo scenario, Monte Paschi potrebbe riuscire a ottenere Piazzetta Cuccia senza avere il controllo effettivo della compagnia.

Mediobanca sotto l’esame del mercato

Questa strategia da parte di Nagel è stata probabilmente stimolata dal fatto che Unicredit, con il suo 6,5%, ha votato in favore della lista di Caltagirone durante l’assemblea, dimostrando l’intenzione di opporsi alla gestione attuale anche di Mediobanca. Resta da vedere come reagirà il mercato. Se il prezzo delle azioni di Piazzetta Cuccia dovesse aumentare ulteriormente a Piazza Affari, diventerebbe più complicato per Monte Paschi attrarre gli azionisti. L’offerta, già a un prezzo scontato, potrebbe non essere sufficientemente allettante a meno che i valori delle due istituzioni finanziarie non si riallineino nelle prossime settimane a favore di Siena. Di certo, l’antico salotto buono della finanza italiana non sembra intenzionato a lasciarsi mettere in scacco dalle manovre romane e con l’approvazione del governo Meloni.