Certificato Fast su Software&Cyber Security: Rendimento Annuo del 15,60%!

Fra i Certificati emessi da Vontobel, spicca una recente emissione che offre la possibilità di investire in 3 aziende di settori diversi, tutte appartenenti al campo della Tecnologia Americana.

Questo permette agli investitori di investire indirettamente in un cesto di azioni tecnologiche con un investimento limitato (circa 100 Euro).

Indirettamente perché, acquistando il certificato, si investe in una strategia di opzioni (in cambio di eventuali rialzi dei sottostanti) con condizioni molto vantaggiose per l’investitore, quali:

• un ricco flusso di cedole periodiche con effetto memoria
• una protezione condizionata conservativa
• l’effetto fast step down sull’autocall
• una scadenza di medio termine

Inoltre, è fondamentale l’efficienza fiscale dei certificati, che quindi permette di ottenere cedole mensili significative (redditi diversi in quanto derivanti da strumenti derivati cartolarizzati) per compensare eventuali minusvalenze fiscali.

Dettagli sui sottostanti

I sottostanti del certificato di Vontobel sono quotati in America (NASDAQ100) e includono: Palo Alto Networks (PANW), Fortinet (FTNT), CyberArk Software (CYBR) e Palantir Technology (PLTR).

Storia dei Prezzi e dei Bilanci

Tre delle quattro aziende (FTNT, CYBR e PANW) dispongono di una quantità di informazioni storiche adeguate per analizzare, in modo quantitativo, il tipo di processo stocastico (mean reverting, random walk o momentum) che influisce principalmente sul prezzo dei sottostanti.

Il rischio

Le aziende del portafoglio hanno un core business molto simile (rispettivamente Software & Cyber Security) e appartengono al vasto settore Tecnologico USA, essendo anche quotate nello stesso mercato. Questo riduce il rischio di correlazione, ovvero il rischio che il valore di uno dei sottostanti possa influenzare negativamente il pagamento delle cedole e/o del capitale.

Il rischio sistematico, misurato dal Beta rispetto al NASDAQ100 (su base quinquennale e su rendimenti mensili), mostra che PLTR (2,81), CYBR (1,15) e PANW (1,14) hanno una metrica aggressiva (= Beta > 1) mentre FTNT (1,01) ha un valore in linea con il mercato (Beta ≈ 1). Il portafoglio è quindi mediamente aggressivo (dato dalla proprietà additiva del Beta rispetto allo stesso mercato), ossia mostra movimenti più che proporzionali rispetto al mercato di riferimento.

Per quanto riguarda la volatilità implicita (periodo di 30 giorni in avanti), c’è un margine ampiamente sufficiente per la strutturazione del derivato. La più elevata è FTNT, a circa il 61%, seguita da PLTR e PANW, con valori rispettivamente intorno al 57% e al 50%; infine, abbiamo CYBR, intorno al 45%.

Analisi Fondamentale

A livello fondamentale dei bilanci, attualmente sono stati assegnati i seguenti ratings: Market Screener assegna 1 HOLD per PLTR, 1 BUY&HOLD per FTNT, 1 BUY per PLTR e 1 STRONG BUY per CYBR. Zacks, utilizzando la metrica Earning Surprise (che reagisce ai cambiamenti degli EPS trimestrali e delle stime degli analisti), assegna 2 BUY per FTNT e PLTR, e 2 HOLD per CYBR e PANW.

Le valutazioni a livello fondamentale, quindi, mostrano alcune discrepanze.

Ultimo, ma non meno importante, nessuna delle aziende distribuisce dividendi utili alla strutturazione del prodotto. Tutto il meccanismo è quindi calibrato solo sull’alta incertezza futura delle aziende, come espresso dal mercato delle opzioni.

Passiamo ora a spiegare il meccanismo di base del certificato, riassunto nella struttura e dettagliato nel funzionamento del Payoff.

Struttura dei Certificati Vontobel Memory Cash Collect Fast Step Down

Ecco la struttura del certificato firmato Vontobel:

• Barriera europea su capitale e cedole al 50% dei Valori Iniziali
• Premi mensili condizionati dell’1,30% (max 15,60% annuo), con effetto memoria
• Autocall Fast Step Down Mensile, attiva dal 6° mese (dal 04/08/2025) e decrescente a step dell’1% ogni mese: dal 100% al 77% dei valori iniziali
• Scadenza di 2 anni e 6 mesi
• Valore Nominale di 100 Euro
• Opzione Quanto che neutralizza il tasso di cambio
• Prezzo lettera rilevato a 99,70 Euro – intorno alle 12:43 del 06.02.2025 –

Funzionamento del Payoff e Rendimento Potenziale dei Certificati Vontobel Memory Cash Collect Fast Step Down

Il certificato, emesso da Vontobel il 06/02/2025, ha una data di valutazione finale/scadenza prevista per il 04/08/2027 (con liquidazione l’11/08/2027), è negoziato su SeDeX e ha un valore nominale di 100 Euro.

Mechanismo dei Premi Condizionati ed Effetto Memoria

Il certificato paga notevoli premi mensili condizionati di 1,30 Euro se i 4 sottostanti non scendono oltre la metà dei loro valori iniziali (ossia con un trigger premio al 50% dei valori iniziali).

In caso contrario, nessuna cedola viene corrisposta, ma viene accumulata in memoria e pagata insieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si verifica la condizione di pagamento, ovvero quando i sottostanti superano il trigger in una delle date di valutazione successive.

Mechanismo di Rimborso Anticipato: Autocall Fast Step Down

Il meccanismo Autocall consente di ricevere il rimborso anticipato grazie all’autocall trigger fast step down mensile, attivo già dal 3° mese (e fino al penultimo), decrescente a step dell’1% ogni mese, dal 100% al 77% dei valori iniziali, aumentando notevolmente le probabilità di rimborso anticipato:

1. se il prezzo del sottostante è pari o superiore all’autocall trigger, il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del mese in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria);
2. in caso contrario, il prodotto continua la sua vita

In altre parole, se alla prima data scatta l’autocall (cioè il valore dei sottostanti è pari o superiore al 100% del loro valore iniziale), si ottengono 3 cedole più il nominale, ossia 107,80 euro, con un rendimento di circa 6 mesi del 8,12% (16,57% annualizzato). Al contrario, si passa alla 2ª data di valutazione (sottostanti >= 99% del valore iniziale), con un potenziale importo di 109,10 Euro e rendimento di circa 7 mesi del 9,43% (17,38% annualizzato).

Scadenza

Alla scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si delineano 2 scenari:

• se alla data di valutazione finale il sottostante Worst Of (WO, ossia con valore finale peggiore rispetto a quello iniziale) non scende sotto la barriera europea, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -. In altre parole, si otterrebbero 30 cedole più il nominale, ossia 139 Euro, con un rendimento potenziale di circa 2 anni e 6 mesi del 39,41% (15,83% annualizzato).
• in caso contrario, il certificato di investimento replica linearmente la performance del sottostante WO, ossia pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del WO.

Barriera Europea

È importante notare la presenza della barriera europea. Grazie a questa caratteristica, il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto la barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.

Opzione Quanto

L’opzione quanto è anche degna di nota.

Nonostante i titoli sui quali è basato il certificato siano denominati in USD, il prodotto rimborsa sempre importi in euro, evitando così che l’investitore sia esposto a variazioni del tasso di cambio EUR/USD.

Il portafoglio sottostante e il WO 

I livelli chiave sul portafoglio sottostante di questo certificato marchiato Vontobel sono i seguenti:

PLTR -> Valore Iniziale (103,83 USD), Barriera/Trigger Cedola (51,915 USD), Valore di Mercato (chiusura del 05.02.2025 a 101,36 USD, pari al 97,62% del Valore Iniziale)

CYBR -> Valore Iniziale (376,21 USD), Barriera/Trigger Cedola (188,105 USD), Valore di Mercato (chiusura del 05.02.2025 a 380,34 USD, pari al 101,23% del Valore Iniziale)

PANW -> Valore Iniziale (183,40 USD), Barriera/Trigger Cedola (91,7 USD), Valore di Mercato (chiusura del 05.02.2025 a 186,85 USD, pari al 101,88% del Valore Iniziale)

FTNT -> Valore Iniziale (102,78 USD), Barriera/Trigger Cedola (51,39 USD), Valore di Mercato (chiusura del 05.02.2025 a 105,07 USD, pari al 102,22% del Valore Iniziale)

NB: il sottostante WO per ora è rappresentato da PLTR, al 97,62% del valore iniziale, mentre gli altri 3 sottostanti sono superiori ai valori iniziali.

Codice ISIN

DE000VG4G4R3

Cliccando su di esso verrete reindirizzati alla pagina del certificato a marchio Vontobel.

Nota Bene: il trading e l’attività d’investimento in generale possono comportare rischi significativi per il capitale, con perdite che potrebbero in alcuni casi eccedere il capitale iniziale. Le condizioni di mercato cambiano continuamente e le performance passate non sono indicative delle performance future. È essenziale comprendere tali rischi. Le informazioni presentate in questo sito non sono da considerarsi un invito all’investimento e sono rivolte a un pubblico indistinto, senza rappresentare un servizio di consulenza finanziaria personalizzata o generica basata sui profili di rischio e rendimento degli investitori. Ogni decisione di investimento è sotto la completa ed esclusiva responsabilità del lettore. Né l’autore né Investire Oggi saranno responsabili per l’accuratezza delle informazioni o per eventuali errori o omissioni nei contenuti, indipendentemente dalla causa di tali inesattezze, errori o omissioni.