Italia 2025: Boom di Ordini per il Debito Pubblico, un Inizio Record!

Per il ministro Giancarlo Giorgetti, il risultato del primo collocamento sindacato di quest’anno ha superato ogni aspettativa. La nuova emissione del BTp decennale e del BTp Green 2046 ha raccolto ordini per un totale di quasi 275 miliardi di euro. Il primo titolo ha stabilito un nuovo record per i debiti pubblici italiani, superando il precedente record di settembre quando i BTp a 30 anni avevano raccolto circa 131 miliardi di euro in richieste, mentre questa settimana la cifra ha raggiunto i 145 miliardi.

Un record per il debito italiano

Il desiderio di investire in Italia è palpabile a livello globale.

Sarà interessante analizzare la percentuale di investitori internazionali coinvolti. Nei precedenti collocamenti, questi rappresentavano una quota molto alta e ci aspettiamo un trend simile anche per questa recente emissione. La domanda straordinaria per il nostro debito pubblico è un segnale positivo per l’anno appena iniziato. Secondo il Tesoro, a dicembre il debito pubblico è risalito al 135,8% del PIL, quasi 3.000 miliardi di euro.

Rinnovata fiducia nell’Italia

La forte domanda registrata nelle aste non è l’unico indicatore di fiducia. Recentemente, anche i Gilt emessi dal Tesoro di Londra hanno visto una domanda elevata, nonostante le difficoltà economiche che stanno affrontando. Per fortuna, gli spread italiani raccontano una storia diversa, con i rendimenti decennali che sono circa l’1,15% più alti rispetto a quelli tedeschi, il livello più basso degli ultimi tre anni con un trend decrescente negli ultimi mesi. Al contrario, i Gilt tendono a offrire rendimenti relativamente più elevati rispetto ad altri titoli europei, con la sterlina che continua a perdere valore rispetto al dollaro, sebbene stia apprezzando leggermente contro l’euro.

I record di richieste per il debito italiano riflettono due tendenze principali: il primo è l’attrattiva dei rendimenti ancora elevati offerti dall’Italia, i più alti dell’Eurozona. Il secondo è l’aumento della fiducia nella sostenibilità dei conti pubblici, grazie sia alla prospettiva di tassi di interesse più bassi sia alle politiche fiscali efficaci adottate negli ultimi anni dal governo Meloni. Questo è stato sottolineato anche dalla Banca Centrale Europea nel suo ultimo bollettino economico.

Occupazione in crescita, ma bassa crescita economica

Altri dati incoraggiano gli investitori. L’occupazione in Italia ha raggiunto il livello più alto mai registrato, con il 62,4% nel novembre e oltre 24 milioni di lavoratori. I contratti a tempo indeterminato sono in aumento, smentendo sindacati e politici che affermano il contrario. Il tasso di disoccupazione è il più basso mai registrato, sceso al 5,7%. Anche l’inflazione è sotto controllo, con una media dell’1% nel 2024, inferiore ai livelli dell’Eurozona e di economie come Francia, Germania e Spagna, supportando una maggiore competitività nei confronti dei nostri partner commerciali.

Tuttavia, non tutto va per il meglio. La crescita economica rimane bassa. Si prevede che il 2024 si chiuderà con una crescita appena dello 0,7% o poco più. Per il 2025, le prospettive non sono molto migliori e, data la situazione internazionale, i rischi sono orientati al ribasso. Tuttavia, il record di ordini per il debito pubblico indica che c’è fiducia verso l’Italia anche rispetto ad altri contesti internazionali. La distanza con i bond francesi si è ridotta a circa 0,30-0,35% per il rendimento decennale, ai minimi degli ultimi 15 anni. La stabilità del governo e il posizionamento politico internazionale della premier Giorgia Meloni stanno contribuendo a questa fiducia.

Ottimi risultati sul debito, ma è necessario attrarre capitali

L’interesse degli investitori stranieri per il debito italiano non dovrebbe distogliere l’attenzione dalla necessità di attrarre capitali verso altri settori. Piazza Affari rimane una borsa periferica e notevolmente scontata rispetto al resto d’Europa. L’Italia fatica a attrarre investimenti esteri per la creazione di nuove attività economiche e di conseguente ricchezza.

Nonostante i risultati positivi nel mercato del debito, dobbiamo ricordare che la vera ricchezza è generata dalle imprese. Invece, diventiamo sempre più una meta per turisti piuttosto che per imprenditori. A questo ritmo, finiremo per servire solo espresso, spaghetti e pizza nei ristoranti, non necessariamente in quest’ordine.

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