Spread ai minimi dal 2009: ecco come influisce su famiglie e imprese!

Abbiamo assistito a un cambiamento significativo nella percezione dello spread: da fonte di preoccupazione costante a motivo di soddisfazione, dato che è sceso sotto i 70 punti base, il valore più basso registrato dal 2009. I rendimenti sui titoli decennali italiani ora superano quelli tedeschi di meno dello 0,70%. Durante il picco della crisi debitoria tra il 2011 e il 2012, questo differenziale aveva raggiunto picchi superiori ai 500 punti, o il 5%. Questo è indubbiamente un segnale positivo per l’Italia, che può ora ottenere finanziamenti sui mercati a costi più vicini a quelli della Germania. E non solo lo stato trae vantaggio da questa situazione, ma anche le famiglie e le aziende.

Il debito italiano diventa più attraente sui mercati

Per quale motivo lo spread si è abbassato? L’Italia è ritenuta molto più solida rispetto al passato per quanto riguarda la gestione dei conti pubblici. Il paese ha performato meglio rispetto ad altri membri dell’Unione Europea, riducendo il deficit e ritornando a un surplus primario.

Escludendo le spese per interessi, le entrate superano le uscite. L’economia italiana sta crescendo lentamente, ma è in crescita. Al contrario, l’economia tedesca sta regredendo da anni e non sembra che la situazione migliorerà presto. In Francia, il disordine politico persiste con frequenti cambi di governo e un deficit costantemente elevato. Anche Regno Unito e Stati Uniti non offrono più la stessa sicurezza, a fronte di problemi di bilancio.

I mercati premiano il debito italiano e le agenzie di rating hanno migliorato da tempo le loro valutazioni. Questo beneficia lo stato, che può ottenere finanziamenti a costi inferiori rispetto a quelli che affronterebbe con uno spread più alto. Come menzionato, anche le famiglie e le aziende ne traggono vantaggio.

La struttura complessiva dei tassi di interesse si sta allineando a quella tedesca. Quando lo spread era elevato, lo stato era costretto a offrire rendimenti alti per attrarre la domanda per i suoi titoli di debito. Di conseguenza, le banche dovevano competere offrendo tassi più alti ai propri clienti, che si riflettevano su prestiti e mutui.

Le aziende italiane meno penalizzate

In sostanza, uno spread elevato significava pagare più interessi quando si richiedeva un prestito in banca. Ora che lo spread è significativamente più basso, sta accadendo e continuerà ad accadere il contrario. Questo rappresenta un sollievo per i bilanci delle famiglie, dal momento che i mutui e i prestiti avranno un impatto minore su di essi. Lo stesso vale per le aziende, che beneficeranno di tassi più bassi per i loro investimenti. Un altro vantaggio è che, con i tassi italiani ormai simili a quelli tedeschi, le nostre aziende affronteranno costi di indebitamento comparabili, riducendo gli extra-costi che negli anni scorsi hanno limitato la produttività, frenando gli investimenti e mantenendo bassa la domanda interna.

È importante sottolineare che uno spread più basso/alto non implica necessariamente rendimenti più bassi/alti. Lo spread misura la differenza tra i rendimenti italiani e quelli tedeschi.

Se entrambi i rendimenti aumentano, ma quelli italiani in misura minore, il costo del debito nel nostro paese non sta diminuendo; al contrario, potrebbe addirittura aumentare. Questo è stato il caso negli ultimi mesi. I rendimenti dei BTp a 10 anni non sono significativamente più bassi rispetto all’inizio dell’anno, quando lo spread era superiore ai 115 punti. Tuttavia, hanno mostrato una forte convergenza con i rendimenti tedeschi.

Bilanci familiari e aziende beneficiati

Il fatto che i rendimenti tedeschi siano rimasti invariati implica che, con lo spread attuale molto più basso rispetto all’inizio dell’anno, i rendimenti italiani sarebbero stati quasi mezzo punto percentuale più alti. Di conseguenza, anche i tassi su mutui e prestiti sarebbero stati più elevati. Ecco perché il calo dello spread è una buona notizia per i bilanci delle famiglie e delle aziende, oltre che per lo stato. Ci stiamo avvicinando ai livelli di costo degli altri paesi dell’Eurozona, il che ci permetterà di competere su un piano più equo. È stato difficile negli ultimi anni cercare di stimolare consumi e investimenti quando il costo del denaro era molto più alto rispetto all’estero, frenando l’innovazione e la creazione di posti di lavoro qualificati. Potremmo ora essere più vicini a una svolta.

giuseppe.timpone@investireoggi.it