All’interno dell’offerta di Certificati proposti da Vontobel, spicca una novità recente che offre la possibilità di investire in quattro entità del settore finanziario, precisamente nel settore delle banche italiane.
Questo permette agli investitori di puntare indirettamente su un cesto di azioni bancarie, con un investimento iniziale ridotto (circa 1000 Euro).
Indirettamente, perché rinunciando a dividendi e apprezzamenti degli azioni, si beneficia di condizioni vantaggiose quali: un flusso cedolare consistente, l’efficace meccanismo di fast step down nell’autocall e una protezione condizionata relativamente prudente, il tutto con una durata media.
È inoltre fondamentale sottolineare l’efficienza fiscale dei certificati, che permette di compensare le minusvalenze fiscali con le cospicue cedole mensili (provenienti da strumenti derivati).
Dettagli sui sottostanti
I sottostanti del certificato di Vontobel sono società bancarie quotate in Italia (FTSE MIB) e includono: Unicredit (UCG), Banco BPM (BAMI), Banca Monte Paschi di Siena (BMPS) e Banco Popolare Emilia-Romagna (BPER).
Informazioni storiche su Prezzi e Bilanci
Queste quattro banche offrono una ricca cronologia di dati che permette analisi quantitative dei bilanci (ricavi, utili netti, FCF e vari rapporti) e determinare il tipo di processo stocastico (mean reverting, random walk o momentum) che influenza principalmente il prezzo delle azioni analizzate, evidenziando possibili variazioni a seconda del periodo storico o del time frame considerato.
Processo Stocastico e Trading
Per esempio, dal punto di vista stocastico-tecnico, tutte e quattro le banche sono caratterizzate da una proprietà di momentum (con Hurst>0.5 e Significatività Statistica>90%) su base breve, media e lunga (ossia 4096, 2048 e 1024 osservazioni di rendimenti logaritmici giornalieri).
Si raccomanda pertanto di effettuare trading-investing diretto sui titoli, utilizzando dati di chiusura giornaliera e tecniche di Momentum-Breakout-Trend Following.
Il Rischio
Le quattro banche hanno un core business molto simile e sono quindi positivamente correlate, riducendo così il rischio di correlazione, ovvero il rischio che il valore dei titoli fluttui indipendentemente l’uno dall’altro, influenzando l’erogazione delle cedole o il rimborso del capitale anche a causa di un solo sottostante.
Il valore di queste aziende è altamente influenzato dalle variazioni dei tassi di interesse, quindi dalle decisioni delle banche centrali e dall’inflazione.
Per quanto riguarda il rischio sistematico, misurato dal Beta nei confronti del FTSE MIB, si osserva un comportamento aggressivo in tutte e quattro le azioni su periodi di medio e breve termine (Beta>1).
Analisi Fondamentale
A livello di analisi fondamentale dei bilanci, Market Screener assegna a queste banche un rating complessivo di BUY, con obiettivi di prezzo medio e massimo elevati.
Inoltre, tutte e quattro le società distribuiscono dividendi con un rendimento sui dividendi relativamente alto, aspetto importante per la strutturazione del prodotto finanziario.
Segue una spiegazione sulla struttura base del certificato, illustrando la struttura e il funzionamento del payoff.
Struttura del Certificato Memory Cash Collect Fast Step Down di Vontobel
Ecco la struttura del certificato di Vontobel:
- Barriera europea di protezione del capitale fissata al 60% dei valori iniziali
- Trigger per i premi al 60% del valore iniziale
- Premi mensili condizionati all’1,30% (max. 15,60% annuo) sul valore nominale
- Trigger mensile autocall con fast step down, attivo dal primo mese (dall’11.11.2024) e decrementale di 1% ogni mese: dal 100% al 66% dei valori iniziali
- Scadenza a 3 anni
- Valore nominale di 1000 Euro
- Prezzo di emissione rilevato a circa 1001 Euro alle 11:33 del 15.10.2024
Funzionamento del Payoff del Certificato Memory Cash Collect Fast Step Down di Vontobel
Il certificato, emesso da Vontobel il 10.10.2024, ha una data di valutazione finale/scadenza al 11.10.2027 (liquidazione il 18.10.2027), è negoziato su SeDeX e ha un valore nominale di 1000 Euro.
Meccanismo Cedolare e Effetto Memoria
Il certificato eroga corposi premi mensili condizionati di 13,00 Euro, a condizione che i quattro sottostanti non scendano oltre il -40% dei loro valori iniziali (trigger premio al 60% dei valori iniziali).
In caso contrario, nessuna cedola viene corrisposta, ma viene “memorizzata” e pagata insieme a tutte quelle non pagate in precedenza quando si verifica la condizione di pagamento, ovvero quando i sottostanti superano nuovamente il trigger in una delle date di valutazione successive.
Meccanismo di Rimborso Anticipato: Autocall Fast Step Down
Il meccanismo di Autocall consente di ottenere il rimborso anticipato grazie al trigger mensile di autocall con fast step down, attivo già dal primo mese (e fino al penultimo), che diminuisce di 1% ogni mese, partendo dal 100% fino al 66% dei valori iniziali, aumentando significativamente le probabilità di un rimborso anticipato:
- se il prezzo del sottostante è pari o superiore all’autocall trigger, il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del mese in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria);
- in caso contrario, il prodotto continua la sua durata.
Se alla prima data scatta l’autocall (cioè il valore dei sottostanti è pari o superiore al 100% del loro valore iniziale), si ottengono una cedola più il nominale, pari a 1013 euro, con un rendimento a un mese dell’1,2% (16,21% annualizzato). In caso contrario, si passa alla seconda data di valutazione (sottostanti >= 99% del valore iniziale e potenziale importo di 1026 Euro), ecc.
Scadenza
Alla scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano due scenari:
- se alla data di valutazione finale il sottostante non scende sotto la barriera europea – della stessa entità del trigger cedolare –, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria; in altre parole, si otterrebbero 36 cedole più il nominale, per un totale di 1468 Euro, con un rendimento massimo potenziale a 3 anni del 46,65% (15,61% annualizzato).
- in caso contrario, il certificato di investimento replica linearmente la performance del sottostante Worst Of (WO, ossia con valore finale più basso rispetto al valore iniziale), pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del WO.
È importante notare la presenza della barriera europea, che garantisce che il valore dei sottostanti possa anche fluttuare sotto la barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.
Il portafoglio sottostante e la componente lineare
I livelli chiave sul portafoglio sottostante di questo certificato targato Vontobel sono i seguenti:
BPER -> valore iniziale (5,758 Eur), Barriera/Trigger Cedola (3,4548 Eur)
UCG -> valore iniziale (40 Eur), Barriera/Trigger Cedola (24 Eur)
BMPS -> valore iniziale (5,18 Eur), Barriera/Trigger Cedola (3,108 Eur)
BAMI -> valore iniziale (6,16 Eur), Barriera/Trigger Cedola (3,696 Eur)
NB: Tutti i sottostanti, con i mercati in movimento, si trovano al di sopra del loro valore iniziale. Dato che per ora il sottostante WO è BER (ma la situazione è quasi uguale su UCG), trovandosi a circa il 100,60% del suo valore iniziale, e che il certificato prezza in lettera poco sotto circa 1002 Euro, si può dire che il prodotto quoti con un leggerissimo sconto sulla componente lineare.
Codice ISIN
DE000VC5MVG7
Cliccando su questo codice sarete reindirizzati alla pagina del certificato a marchio Vontobel.
Nota Bene: il trading e l’attività d’investimento in generale possono comportare rischi significativi per il capitale, con perdite che potrebbero in alcuni casi eccedere il capitale iniziale. Gli scenari di mercato cambiano continuamente e le performance passate non rappresentano garanzia delle performance future. È pertanto fondamentale assicurarsi di aver compreso tali rischi. Le informazioni presentate in questo sito non sono in alcun modo da intendersi come sollecito all’investimento e sono rivolte ad un pubblico indistinto, non rappresentando in alcun modo attività di consulenza finanziaria personalizzata -e nemmeno generica- in base ai profili di rischio e rendimento degli investitori. Ogni decisione di investimento è sotto la piena ed esclusiva responsabilità del lettore. Né l’autore né Investire Oggi saranno responsabili nei confronti di nessun utente né di qualsivoglia altra persona o entità per l’inesattezza delle informazioni o per qualsiasi errore od omissione nei suoi contenuti, a prescindere della causa di tali inesattezze, errori od omissioni.
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Enzo Conti è profondamente radicato nella cultura italiana, grazie al suo lavoro di ristoratore e promotore del patrimonio locale. Il suo ristorante non è solo un luogo in cui gustare i sapori della Puglia, ma anche uno spazio dove cultura e storia si incontrano. Enzo organizza eventi per far conoscere le ricchezze della regione, affrontando anche questioni di società, politica locale e preservazione dell’ambiente attraverso il cibo.
