Oggi esaminiamo un Certificato Fast Memory Cash Collect emesso da Vontobel (ISIN: DE000VY15M38), che offre la possibilità di investire in 4 azioni italiane diverse per settore.
Il portafoglio include: Webuild (WBD.MI), Buzzi Unicem (BZU.MI), Terna (TRN.MI) e Snam (SRG.MI).
Informazioni Quantitative: Stima di Correlazione, Volatilità e Dividendi
Segue un’analisi delle correlazioni del portafoglio, della volatilità e dei dividendi delle azioni incluse nel certificato di Vontobel.
Correlazione del Portafoglio
Qui la stima della Matrice di Correlazione dei Rendimenti Logaritmici Settimanali (aprile 2025-aprile 2026) basata sui prezzi rettificati di chiusura.
Analisi dei dati
Segue l’analisi delle correlazioni delle azioni sottostanti al certificato di Vontobel.
TRN.MI / SRG.MI (0.85 – Molto Alta): Questa è la correlazione più elevata. Entrambi i titoli appartengono al settore delle Utilities regolate (trasmissione elettrica e gas) e tendono a muoversi in modo molto simile in risposta a variazioni dei tassi di interesse.
WBD.MI / BZU.MI (0.65 – Alta): Esiste una significativa sinergia ciclica. Webuild (costruzioni) e Buzzi (materiali da costruzione) sono strettamente legati al ciclo degli investimenti infrastrutturali, trarre vantaggio contemporaneamente da iniziative come il PNRR.
BZU.MI / TRN.MI (0.40 – Moderata): Correlazione moderata. Buzzi è influenzata dalla dinamica dei costi energetici e industriali, mentre Terna è un titolo difensivo con flussi di cassa stabili.
WBD.MI / TRN.MI (0.35 – Bassa/Moderata): Questi due titoli sono guidati da fattori differenti: Webuild è influenzato da nuovi contratti e cicli economici, Terna dalla regolazione tariffaria e dalla stabilità del mercato obbligazionario.
BZU.MI / SRG.MI (0.35 – Bassa/Moderata): Simile al caso Buzzi/Terna; la natura industriale di Buzzi differisce dal profilo di “proxy obbligazionaria” di Snam.
WBD.MI / SRG.MI (0.30 – Bassa): È la coppia con il maggior beneficio di diversificazione. Il profilo di rischio-rendimento di un general contractor globale (WBD) è molto differente da quello di un operatore di infrastrutture energetiche (SRG).
Volatilità Implicita
Segue i dati sulla volatilità implicita (IV) nei prezzi delle opzioni ATM a 30 giorni dei titoli sottostanti al certificato firmato Vontobel. Vengono utilizzati i prezzi di chiusura come prezzi Strike/Spot del 27/04/2026 ed il tasso risk free attuale italiano (prendendo come proxy il tasso del BOT con vita residua di 30 giorni).
WBD.MI (Webuild)
Volatilità Implicita (IV): 35,00%
Mossa Attesa %: ±10,03%
Commento: Mostra la più alta volatilità del gruppo. Essendo un titolo legato al settore delle costruzioni e delle infrastrutture, il mercato prevede un’incertezza significativa, con un’oscillazione attesa a 30 giorni che supera il 10%.
BZU.MI (Buzzi)
Volatilità Implicita (IV): 25,0%
Mossa Attesa %: ±7,17%
Commento: Registrata su un livello medio-alto. Riflette la natura ciclica del settore cementizio, con un rischio percepito moderato ma superiore rispetto alle utility classiche.
TRN.MI (Terna)
Volatilità Implicita (IV): 18,0%
Mossa Attesa %: ±5,16%
Commento: Profilo di rischio basso, tipico di una utility regolata.
L’oscillazione attesa è contenuta, riflettendo la stabilità del modello di business e dei flussi di cassa.
SRG.MI (Snam)
Volatilità Implicita (IV): 18,0%
Mossa Attesa %: ±5,16%
Commento: Identica a Terna, conferma il settore delle utility come il più difensivo. Gli investitori si aspettano movimenti limitati nel breve periodo (circa il 5%).
Sintesi della Volatilità Media
- Volatilità Implicita Media: 24,0%
- Mossa Attesa Media: ±6,88%
Dividendi
Segue l’analisi sui dividendi e i relativi commenti.
SRG.MI (Snam S.p.A.): 4,52%
Commento: Snam continua a essere il titolo con il rendimento più elevato tra quelli analizzati. È una tipica “utility” regolata, storicamente apprezzata per la stabilità e la crescita costante del dividendo, rendendola una scelta classica per portafogli orientati alla rendita.
TRN.MI (Terna S.p.A.): 3,88%
- Commento: Terna offre un rendimento solido, seppur leggermente inferiore a Snam. Il titolo beneficia di una bassa volatilità (Beta 0.62) e di un modello di business infrastrutturale che garantisce flussi di cassa prevedibili.
WBD.MI (Webuild S.p.A.): 3,29%
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Enzo Conti è profondamente radicato nella cultura italiana, grazie al suo lavoro di ristoratore e promotore del patrimonio locale. Il suo ristorante non è solo un luogo in cui gustare i sapori della Puglia, ma anche uno spazio dove cultura e storia si incontrano. Enzo organizza eventi per far conoscere le ricchezze della regione, affrontando anche questioni di società, politica locale e preservazione dell’ambiente attraverso il cibo.
