Scopri perché i 13 miliardi di tesoretto potrebbero essere intoccabili!

Mentre la Francia si immerge sempre di più in una crisi politica e finanziaria, l’Italia riceve apprezzamenti crescenti. Proprio ieri, per la prima volta dall’introduzione dell’euro, il rendimento dei titoli decennali italiani è sceso al di sotto di quelli francesi, seppur di poco. Nello stesso giorno, Bloomberg ha riferito che il governo di Giorgia Meloni avrebbe a disposizione un “piccolo tesoro” di 13 miliardi di euro. Questa informazione non è stata confermata ufficialmente a Roma, ma è stata discussa nei giorni scorsi nei corridoi dei ministeri.

La natura del piccolo tesoro

Cosa si intende per “piccolo tesoro”? È un termine usato frequentemente nel dibattito politico e giornalistico italiano per indicare un avanzo di bilancio dello stato.

Questo si verifica quando i conti pubblici risultano migliori delle aspettative, sia per un incremento delle entrate superiore alle previsioni, sia per una crescita delle spese inferiore a quella stimata.

Che cosa sta succedendo in Italia? È noto che le entrate fiscali stiano superando le previsioni, tanto che il ministro dell’Economia, Giancarlo Giorgetti, ha dovuto difendere il bilancio dagli attacchi dei partiti della maggioranza, spiegando che non ci sono veri e propri surplus da impiegare. Questa è una chiara indicazione per la maggioranza di agire con prudenza e di gestire le risorse con parsimonia.

Diminuzione della spesa per gli interessi

Il “piccolo tesoro” menzionato da Bloomberg è legato non alle entrate fiscali, ma alla spesa per gli interessi. Di recente, lo spread italiano ha raggiunto i livelli più bassi dal 2010, indicando che gli investitori richiedono un premio molto inferiore per acquistare titoli di stato italiani piuttosto che tedeschi.

Perché questa fiducia verso l’Italia? Il governo Meloni è tra i più duraturi della storia repubblicana italiana e sta dimostrando una gestione oculata dei conti pubblici.

Un basso spread non implica necessariamente rendimenti inferiori. Infatti, negli ultimi mesi i rendimenti dei titoli italiani non sono diminuiti, ma quelli tedeschi sono aumentati a seguito dell’annuncio del riarmo della Germania. Nonostante ciò, per quest’anno la spesa per interessi sul debito pubblico è stimata essere di 5 miliardi inferiore alle previsioni ufficiali, e di ulteriori 8 miliardi in meno per il 2026. In totale, questi 13 miliardi costituiscono il “piccolo tesoro” di cui si parla. Il governo si comporta con cautela, poiché i conti finali sono quelli che contano e nessuno può prevedere con certezza l’andamento dei mercati finanziari.

La prudenza fiscale è essenziale

La cautela mostrata è in gran parte strategica, servendo a moderare le richieste dei partiti politici. Forza Italia, ad esempio, propone di utilizzare parte del “piccolo tesoro” per ridurre le tasse, mentre la Lega spinge per estendere la flat tax per le partite IVA e per la rottamazione delle cartelle esattoriali. Bisogna considerare anche l’incremento della spesa militare, in linea con gli impegni presi con la NATO a giugno, per raggiungere il 5% del Pil nei prossimi anni.

Sebbene l’esistenza del “piccolo tesoro” sia confermata, è cruciale mantenere alta la prudenza. La situazione di stabilità dei mercati italiani deriva dal comportamento prudente adottato negli ultimi anni. Risparmiare significa sacrificare consumi presenti in cambio di un beneficio futuro, come l’interesse nel caso di un debitore come lo stato italiano. Questo crea un circolo virtuoso: si introduce austerità per sanare i conti e i risultati ottenuti superano le aspettative grazie agli interessi più bassi.

Conti migliori, ma crescita ancora debole

Se l’Italia decidesse di non utilizzare il “piccolo tesoro”, la riduzione del deficit accelererebbe sia in termini percentuali rispetto al Pil sia in valori assoluti. I mercati ci premierrebbero ulteriormente, riducendo i rendimenti richiesti sui titoli di stato italiani. Potremmo sanare i conti pubblici prima del previsto e disporremmo presto di risorse per ridurre la pressione fiscale e/o aumentare alcune voci di spesa. Quest’anno il deficit potrebbe già scendere al 3% del Pil o anche al di sotto, un segnale molto positivo per i mercati. La Commissione europea potrebbe chiudere la procedura d’infrazione avviata nel 2024, segnalando un distanziamento dall’Italia rispetto alla Francia.

Tuttavia, nonostante un deficit in calo, abbiamo ancora un debito enorme rispetto al Pil, il secondo più alto in Europa dopo la Grecia. Per ridurlo è necessario mantenere i conti in ordine e stimolare la crescita economica. Anche se siamo sulla strada giusta per quanto riguarda i conti, sul fronte della crescita c’è ancora molto da fare. In un contesto di stagnazione continentale, l’Italia cerca di navigare in acque difficili, ma la crescita del nostro Pil rimane inferiore all’1%, un ritmo che i creditori non vorrebbero continuare a vedere.

Il “piccolo tesoro” come garanzia per i mercati

In conclusione, il “piccolo tesoro” dovrebbe essere preservato dalle tentazioni di chi vorrebbe utilizzarlo per stimolare la crescita.

Non esiste stimolo economico che possa derivare dall’aumento del deficit. Ciò non significa che non si possa utilizzare una parte minima di queste risorse per sostenere gli investimenti pubblici o ridurre le tasse per la classe media. È fondamentale che i mercati percepiscano che ogni euro risparmiato sugli interessi verrà quasi interamente accantonato dall’Italia per accelerare il risanamento fiscale. Questo è il modo in cui siamo riusciti a liberarci dall’etichetta di “cattivo ragazzo” d’Europa.