Analisi del BTp con scadenza 1 settembre 2049
Per chi detiene il BTp con scadenza il 1 settembre 2049 (ISIN: IT0005363111), questo articolo mira a esplorare l’evoluzione del titolo dalla sua emissione fino ad oggi. Lanciato il 13 febbraio 2019, il BTp fece il suo ingresso sul mercato in un periodo in cui l’Italia era sotto i riflettori a causa di tensioni con l’Unione Europea riguardanti le politiche di bilancio. Lo spread tra i BTP italiani e i bund tedeschi si muoveva tra i 250 e i 300 punti base, ben al di sopra degli attuali 75 punti.
Valutazione del rendimento del BTp 2049 dal lancio
All’epoca della sua emissione, il BTp 2049 fu offerto a 99,594 centesimi per euro, leggermente al di sotto del valore nominale. Questo titolo, con scadenza trentennale, offre una cedola lorda annuale del 3,85%, con decorrenza dal 1 settembre 2018. Fino ad ora, il titolo ha accumulato oltre sette anni di cedole, che, depurate dalle imposte e calcolate sulla base del prezzo iniziale, rappresentano circa il 24,4% del valore investito.
Considerando un’inflazione cumulata del 18,6% in Italia dal momento dell’emissione, il rendimento netto reale delle cedole è stato del 5,7%. Questo significa che l’investitore iniziale ha preservato efficacemente il potere d’acquisto del suo capitale. E se decidesse di vendere oggi? Il prezzo di mercato è sceso sotto i 96 centesimi, segnando una perdita netta del 3,3% rispetto al prezzo di emissione, riducendo il guadagno complessivo a meno del 2,5%. Tuttavia, questo risultato rimane positivo, non scontato per le obbligazioni in questi anni.
Andamento del prezzo: fluttuazioni significative
Il rendimento del BTp 2049 varia notevolmente a seconda del momento di acquisto e di vendita. Chi ha comprato al lancio e venduto ai massimi di gennaio 2021 (oltre 159) ha realizzato una plusvalenza netta del 52%. Aggiungendo le cedole maturate, il guadagno ha raggiunto il 60%, mentre l’inflazione in quel periodo era solo dello 0,6%. Al contrario, chi ha comprato al massimo per rivendere recentemente ha subito una perdita netta sul capitale di quasi il 35%.
Inoltre, il minimo storico per il BTp 2049 è stato registrato nell’ottobre 2023, a circa 80 centesimi. Per un investitore iniziale, questo rappresenta una perdita netta del 17%, che è inferiore ai guadagni percepiti dalle cedole (24%). Tuttavia, con un’inflazione del 16,6% in quel periodo, il bilancio finale sarebbe quasi del -10%. Chi invece ha acquistato ai minimi e venduto di recente, ha realizzato un guadagno in conto capitale del 17-18%, al quale aggiungere le cedole e sottrarre un’inflazione relativamente bassa negli ultimi due anni.
Un rendimento ancora attraente
Attualmente, il rendimento lordo del BTp 2049 è circa il 4,15%, con una cedola netta effettiva superiore al 3,50%. Questo rendimento è particolarmente interessante, soprattutto considerando che le previsioni di inflazione italiana rimangono basse per i prossimi anni, più vicine all’1% che al 2% target della Banca Centrale Europea. Se queste previsioni si confermassero, l’investitore otterrebbe un rendimento reale netto ben oltre il 2%.
Questo scenario apre anche la possibilità di un apprezzamento del bond, offrendo la prospettiva di una vendita profittevole in futuro.
Il BTp 2049 e l’ombra del riarmo europeo
Come altri bond a lungo termine, il BTp 2049 è stato influenzato negli ultimi mesi dalle preoccupazioni degli investitori riguardo inflazione e debiti delle principali economie. A dicembre dell’anno scorso, il prezzo era risalito a un massimo di 102,45, per poi crollare a 90 centesimi a marzo, in seguito agli annunci di riarmo europeo. Le tensioni, sebbene ridimensionate, persistono.
giuseppe.timpone@investireoggi.it
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