Oro batte debito: le riserve d’oro italiane superano l’aumento del debito pubblico!

Anche se il prezzo dell’oro è recentemente diminuito dai suoi picchi storici, rimane notevolmente alto, il che è vantaggioso per i detentori come la Banca d’Italia. Le riserve si attestano a 2.452 tonnellate, posizionandosi al terzo posto a livello mondiale dopo gli Stati Uniti (8.133) e la Germania (3.351). Di queste, solo il 45% è custodito a Roma, mentre il 43,29% è conservato negli Stati Uniti per motivi di sicurezza post-seconda guerra mondiale, il 6,09% in Svizzera, e il 5,76% nel Regno Unito. Le banche centrali in Asia hanno incrementato le loro riserve per anni, e lo stesso sta avvenendo in Europa con Polonia e Ungheria. La Polonia, in particolare, ha incrementato le proprie riserve di quasi 394 tonnellate negli ultimi 7 anni, avvicinandosi alle 500 tonnellate totali.

L’Ungheria, nel medesimo lasso di tempo, è passata da 3 a 110 tonnellate.

Impennata nel rapporto con il debito pubblico

Le riserve auree tendono ad aumentare di volume in presenza di surplus commerciali e dei conti correnti. Questo infuso netto di valuta estera permette alla banca centrale di diversificare gli investimenti, acquisendo sia attivi finanziari che oro fisico. Anche se il volume delle riserve è rimasto stabile per anni, il loro valore di mercato è cresciuto significativamente anche tra le principali banche centrali occidentali. Ai prezzi correnti, i lingotti conservati nel Palazzo Koch valgono quasi 230 miliardi di euro. Per dare un’idea, 10 anni fa il loro valore era di 83 miliardi e 20 anni fa di soli 31 miliardi.

Garanzia indiretta

Nel corso degli ultimi vent’anni, il valore delle riserve auree della Banca d’Italia è cresciuto di sette volte. Questo rappresenta una notizia positiva per il sistema finanziario italiano. Le riserve sono considerate attività patrimoniali. È come se una famiglia avesse un portafoglio di investimenti che oggi vale sette volte più di quanto valeva nel 2005. Qual è il vantaggio principale? Queste riserve possono agire come garanzia per eventuali prestiti o mutui richiesti. Questo principio si applica in modo simile allo stato italiano.

Non è che il Ministero del Tesoro utilizzi formalmente o ufficialmente l’oro per finanziarsi. Il processo è molto più indiretto e sottile. I mercati sono consapevoli dei valori coinvolti e ne tengono conto.

Esaminiamo alcuni numeri. A metà del 2005, il debito italiano era di poco superiore a 1.540 miliardi di euro, quindi le riserve d’oro rappresentavano il 2% del valore totale del debito. Un decennio dopo, il debito era salito a oltre 2.200 miliardi di euro, mentre il valore dei lingotti era di 83 miliardi, quasi raddoppiando la loro percentuale al 3,8%. E, secondo i dati di marzo, il debito ha raggiunto un nuovo record di 3.034 miliardi di euro, con le riserve d’oro che ora rappresentano il 7,5% del totale, una percentuale raddoppiata in un decennio.

Le riserve d’oro non sono una garanzia sufficiente

Nel peggiore scenario di un default, i mercati avrebbero una ragionevole sicurezza che tra il 7-8% del debito potrebbe essere coperto vendendo i “gioielli di famiglia” dello stato. Questa percentuale è quasi quadruplicata rispetto a vent’anni fa. Tuttavia, è importante notare che in passato i rating assegnati dalle agenzie di valutazione internazionali ai nostri titoli di stato erano molto migliori, il che dimostra che le riserve d’oro non sono considerate cruciali per valutare l’affidabilità creditizia di uno stato. Primo, perché il loro valore rimane relativamente limitato.

Secondo, a causa della non facile liquidabilità dell’asset. Terzo, perché fortunatamente lo scenario di fallimento è considerato statisticamente molto improbabile.