Prezzo di acquisto del certificato Vontobel DE000BD0CT02: circa 100,20 euro.
Il certificato Vontobel Memory Cash Collect Fast Step Down offre una rendita totale del 6,01% (12,32% annualizzato) se riscattato anticipatamente in gennaio 2027, e del 32,04% (12,89% annualizzato) se tenuto fino alla scadenza naturale di gennaio 2029.
Analizziamo i dettagli.
Vontobel DE000BD0CT02: punti chiave dei sottostanti
Questo strumento finanziario si basa sull’andamento di quattro azioni: Banco BPM, Intesa Sanpaolo, Commerzbank e Deutsche Bank.
Vontobel DE000BD0CT02: Funzionamento del Certificato
Il certificato Vontobel eroga una cedola mensile dell’1,09% del valore nominale, equivalente a:
1,09 euro ogni mese per ogni certificato da 100 euro nominali.
Per ottenere la cedola non è necessario che i titoli aumentino di valore.
Basta che, nella data di osservazione mensile, tutti e 4 i sottostanti siano quotati almeno al 60% del loro valore iniziale.
Attualmente, tutti i titoli sono ben al di sopra di questi livelli.
Se oggi fosse il giorno di osservazione, la cedola verrebbe pagata senza problemi.
Cosa significa “effetto memoria”?
È una delle caratteristiche più rilevanti del prodotto.
Supponiamo che in uno dei mesi futuri uno dei sottostanti scenda temporaneamente sotto la barriera del 60%.
In quel mese la cedola non sarebbe pagata.
Se nel mese successivo il titolo dovesse risalire sopra la barriera,
grazie all’effetto memoria, il certificato Vontobel pagherebbe:
- la cedola del mese corrente;
- tutte le cedole precedentemente non pagate.
In altre parole, le cedole non sono perse definitivamente, ma vengono “memorizzate” e possono essere recuperate quando tutti i sottostanti superano nuovamente la barriera.
Naturalmente, questo recupero è possibile solo se si verifica una successiva osservazione con tutti i titoli al di sopra del livello richiesto.
Come funziona l’autocall
A partire dall’11 gennaio 2027 si attiva il meccanismo di rimborso anticipato.
Alla prima osservazione autocall tutti i titoli devono essere almeno al 100% del loro valore iniziale.
Nel mese successivo, la soglia scende al 99%, poi al 98%, e così via.
Ogni mese il livello richiesto diminuisce di un punto percentuale fino a raggiungere il 74% nell’ultima osservazione utile prima della scadenza.
Questo è il significato di Fast Step Down: con il passare del tempo diventa progressivamente più facile soddisfare la condizione di rimborso anticipato.
Se, in una qualsiasi data di osservazione, tutti i sottostanti superano il livello richiesto, il certificato termina la propria vita e l’investitore riceve:
- il rimborso del valore nominale di 100 euro;
- la cedola del mese;
- tutte le eventuali cedole rimaste in memoria.
Cosa accade se il certificato non viene riscattato anticipatamente?
Se il certificato non viene mai riscattato anticipatamente, arriva alla scadenza naturale del 9 gennaio 2029.
In quel momento possono verificarsi due scenari.
Scenario favorevole
Se il Worst Of è quotato almeno sopra la barriera del 60%, l’investitore riceve:
- 100 euro di capitale;
- l’ultima cedola;
- tutte le eventuali cedole in memoria.
In pratica il capitale viene restituito integralmente.
Scenario negativo
Se invece il peggior titolo è quotato sotto il 60% del valore iniziale, la protezione viene meno.
In questo caso il certificato replica la perdita del Worst Of.
Per esempio, se alla scadenza Siemens Energy avesse perso il 55% dal valore iniziale, il certificato rimborserebbe circa il 45% del valore nominale.
Questo è il principale rischio del prodotto.
Vontobel DE000BD0CT02: quale rendimento si ottiene acquistando a 100,50 Euro?
Se l’11/01/2027 si verificasse l’autocall, l’investitore riceverebbe:
- rimborso del capitale: 100 euro
- 6 cedole mensili: 6,54 euro
Totale incassato:
106,54 euro
Il rendimento complessivo sarebbe:
(106,54 − 100,50) / 100,50 = 6,01%
Dal prezzo di acquisto alla prima autocall trascorrono circa 178 giorni.
Il rendimento annualizzato semplice diventa quindi:
6,01% × (365 / 178) = 12,32% annuo
Se il certificato non venisse mai richiamato ma pagasse tutte le cedole previste, l’investitore incasserebbe:
- capitale: 100 euro
- 30 cedole mensili da 1,09 euro: 32,70 euro
Totale:
132,70 euro
Rispetto al prezzo di acquisto di 100,50 euro, il rendimento complessivo sarebbe:
32,04%
Tra oggi e la scadenza intercorrono circa 907 giorni.
Il rendimento annualizzato semplice risulta:
32,04% × (365 / 907) = 12,89% annuo
Perché il rendimento annualizzato è quasi identico?
- La validità del rendimento: in entrambi gli scenari ci troviamo di fronte a un rendimento sopra il 12% all’anno. Questo premio serve a remunerare l’investitore dal rischio del settore bancario e dal rischio che la protezione del 60% possa saltare a scadenza (nel qual caso si subirebbe una perdita commisurata al crollo del titolo peggiore).
- Perché il rendimento annualizzato a scadenza è leggermente più alto?: il rendimento annualizzato a scadenza (12,89%) è superiore a quello dell’autocall (12,32%). Il motivo risiede nel prezzo pagato oggi: 100,50 euro. Poiché rimborserà esattamente 100 euro, l’investitore subisce una minusvalenza certa in conto capitale di 0,50 euro. Se il certificato scade dopo soli 6 mesi, questa perdita di 0,50 euro zavorra leggermente il rendimento di breve periodo. Se invece l’investimento dura quasi due anni e mezzo, il peso di quel mezzo euro di perdita viene diluito e ammortizzato su un periodo di tempo molto più lungo, lasciando respirare il flusso costante delle cedole mensili.
Considerazioni finali
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Enzo Conti è profondamente radicato nella cultura italiana, grazie al suo lavoro di ristoratore e promotore del patrimonio locale. Il suo ristorante non è solo un luogo in cui gustare i sapori della Puglia, ma anche uno spazio dove cultura e storia si incontrano. Enzo organizza eventi per far conoscere le ricchezze della regione, affrontando anche questioni di società, politica locale e preservazione dell’ambiente attraverso il cibo.
